股指合约与基础知识介绍
合约
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合约标的 |
沪深300指数 |
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合约乘数 |
每点300元 |
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报价单位 |
指数点 |
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最小变动价位 |
0.2点 |
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合约月份 |
当月、下月及随后两个季月 |
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交易时间 |
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15 |
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最后交易日交易时间 |
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00 |
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每日价格最大波动限制 |
上一个交易日结算价的±10% |
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最低交易保证金 |
合约价值的12% |
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最后交易日 |
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 |
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交割日期 |
同最后交易日 |
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交割方式 |
现金交割 |
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交易代码 |
IF |
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上市交易所 |
中国金融期货交易所 |
基础知识介绍
股指期货是以股票价格指数为标的物的期货合约。交易双方交易的是未来的股票价格指数水平，通过现金结算差价来进行交割。
（一） 合约标的-沪深300指数
沪深300指数由沪深两市A股中成交金额大、市值高的300个股票组成，市值占比在75%左右，具有良好的市场代表性。以2004年12月31日为基准日，基准点位为1000点。
指数样本空间需满足的条件包括上市时间超过一个季度（股票上市以来日均A股总市值在沪深市场排名前30的除外）、公司经营状况良好（最近一年无重大违法违规事件、财报无重大问题）、股票价格无明显异常波动或市场操纵等。
指数选样以规模大、流动性好为选择标准，对样本空间所有股票按最近一年的日均成交额由高到低排名，剔除后50%的股票，对剩余股票按日均总市值由高到低排名，选取前300名股票作为样本。
沪深300指数以调整股本为权数，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。
（二） 合约解读
合约大小：沪深300股指期货点位*300元。例如某个时间IF1403点位为2165，则该合约价值为2165*300元＝649500元；
最小变动价位：沪深300股指期货的最小波动价位是0.2个指数点，即每张合约最小波动价值为0.2*300元＝60元。比较之下，沪深300指数的最小波动价位是0.01个指数点；
合约月份：沪深300股指期货挂牌合约月份为：当月、下月以及随后两个季月。比如在3月5日，挂牌合约是IF1403/IF1404/IF1406/IF1409，在3月25日，挂牌合约是IF1404/IF1405/IF1407/IF1410；
当日结算价：某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。；
交割结算价：交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。；
交易时间：非交割日：上午9:15-11:30，下午13:00-15:15，比股票交易时间多了前后十五分钟；交割日：上午9:15-11:30，下午13:00-15:00，比正常交易时间提早15分钟结束；
交割方式：当月合约交易结束后，根据交割结算价进行现金交割；
（三） 相关制度
根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》，中金所风险管理实行保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度等。
保证金制度是指投资者在进行股指期货交易时，必须按照其买卖合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖。例如，某投资者向资金账户中投入50万元，进行沪深300股指期货交易，假定保证金比率为15%，合约乘数为300元/点，那当沪深300指数为3500点时，投资者交易两张期货合约需要支付的保证金应该是3500*300*0.15*2=315,000元，结算准备金余额（不考虑交易手续费）为500,000-315,000=185,000元。
当日无负债结算制度是指期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。股指期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算，结算会员再对交易会员及其客户进行结算。交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据交易所的结算结果对交易会员及客户进行结算，并将结算结果及时通知交易会员及客户。
涨跌停板制度指每个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所规定的最大涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交。通过制定涨跌停板制度，能够锁定会员和投资者每一交易日所持有合约的最大盈亏；能够有效地减缓、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击。按照中金所制定的交易规则，沪深300股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负10％。最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％。
持仓限额制度是交易所为防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制。持仓限额是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的最大数量；同一客户在不同会员处开仓交易时，其在某一合约单边持仓合计不得超出该客户的持仓限额。中金所规定进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为100张；结算会员某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的，下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25％。
大户持仓报告制度是指会员或客户某一合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时，会员或客户应当向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。交易所可根据市场风险状况，公布持仓报告标准。
强行平仓制度是与持仓限额制度和涨跌停板制度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或当会员或客户的持仓量超出规定的限额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理。
（四） 影响因素
标的指数价格。实际经验显示，股票指数中往往会有几只股票会起到领导作用，这些股票一般占指数权重比较大，或者它们代表的是一个占指数权重很大的行业，这些个股的涨跌会引领他们代表的那个板块同涨同跌，从而对指数产生一定程度的冲击。因此，关注沪深300的一些龙头股表现以及相关的一些政策，对把握指数的变化会有一定的参考作用。另外，成分股的分红派息、送股、配股、停牌等事件也会对指数的涨跌产生作用。
宏观经济形势。国家相关部门定期公布的一些宏观经济数据，诸如GDP增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等，都会影响到政府将来的货币、财政政策，会对投资者对经济未来预期产生影响，最终反映到期货价格上来。
各市场之间的相互联系。随着经济全球化程度逐步加深，人民币汇率浮动幅度加大，国际市场的变化会越来越频繁地影响国内市场。除了国内与国际市场之外，我们还要关注债券市场、外汇市场、商品市场以及房地产市场，因为各个投资品种之间有一定的相互替代作用，资金的流向会对市场产生冲击。
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