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摘要：3月铁矿石、焦炭、焦煤延续了下跌势头，连续刷新上市新低，其中焦煤、焦炭期货合约一度转为贴水局面。究其原因，供应快速增长，钢厂资金问题抑制对原料需求，以及经济增速下滑等利空因素叠加，是引发钢铁行业原料端价格暴跌的主要动力。

虽然3月宏观经济数据一再弱于预期，但随着监管层底线思维的明确，市场对出台更多保增长措施充满了期待，市场情绪因此得到一定提振。4月是钢铁行业季节性需求旺季，粗钢产量往往呈上行趋势，对原料需求有所增加，但钢厂资金面没有改善，将在很大程度上限制钢厂产能利用率上升的空间以及对原料采购的力度。从供应角度来看，铁矿石、焦炭及焦煤库存均为历史高位，这将长期对价格形成压力。

从品种来看，基本面的强弱决定了铁矿石与煤焦走势将出现一定分化。铁矿石更易受矿山招标、贸易商抬价等因素影响，上涨力度相对较强。焦炭在钢铁产业链中一直处于弱势，在供需严重失衡的局面下，提价更为困难。而焦化企业目前为亏损限产状态，意味着难以接受焦煤价格上涨所带来的成本提高。